当前的位置是:主页 >> 外汇

国盛证券大涨之下外资为何流出后面怎么看

2019-07-23

国盛证券:大涨之下外资为何流出 后面怎么看 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:在连续大幅流入后,今日陆股通北上资金转为净流出,此前连续18个交易日入场被终结。年初以来,陆股通净流入规模已经超过1100亿元,今日A股三大指数涨幅都超过5%,北上资金却悄然放缓了入场脚步。我们认为,三大原因导致外资流入开始放缓:

1、临近MSCI审议结果公布,部分提前入场资金进入兑现阶段。2月底的市场咨询提议公布,是导致年初部分资金提前入场配臵的主要原因。按照去年MSCI纳入和上调比例的经验来看,在纳入或上调落地当月,外资流入节奏将会放缓,也即存在部分资金兑现离场。

2、海外风险偏好提升最快的时段已经过去。海外风险偏好的回暖是驱动本轮外资入场加速的重要原因。年初以来,全球风险资产集体躁动,美国三大股指涨幅均达10%以上,VIX指数也已降至低位,海外风险偏好提升最快的时段或已过去,未来需要密切关注外围波动率走势。

3、季节性因素也在消退。外资也有类似保险的“开门红”效应,通过统计年北上流入数据,我们发现在沪深港通开通后,每年1月,外资有明显的集中入场效应,而目前这一效应正在消退。

如何判断后市外资的入场节奏?1、外资的持续流入是长逻辑、大趋势,不会变,一方面国际化进程大势所趋,A股外资配臵比例尚低,国际资金仍在“水往低处流”,另一方面估值吸引力的提升能够抵消外围波动的冲击,长期还有万亿增量资金。

2、短期内,我们判断月外资流速将有所放缓:(1)市场审议结果落地;(2)海外的反弹最强的阶段可能已经过去;(3)季节性因素消退。因此,后续外资流速大概率放缓,边际推动力也将下降。

3、前期受益于外资驱动的消费板块,未来一两个月较难获取超额收益;股市核心矛盾将转向国内,参考过去两年北上流入与风格指数的关系,消费/成长比将阶段性回落;对于消费龙头(核心资产),不建议揣测外资入场的节奏“追涨杀跌”,长线逢低配臵仍是首选。

风险提示:海外波动加剧;汇率贬值风险;MSCI扩容或入富不达预期。

宝宝吃什么降火最快

小孩上火吃什么

小孩流鼻血是怎么回事

冠心病如何治疗
冠心病怎么治疗
小孩子老是不爱吃饭怎么办
标签
友情链接