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交通运输集运运价持续上行沿海运价开始转跌

2019-08-25

交通运输:集运运价持续上行 沿海运价开始转跌 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

上周航运指数下跌,跑赢交运行业和沪深 00指数,中海集运领涨;BDI呈先涨后跌之势,BCI也止跌回升,VLCC回暖带BDTI上涨;欧线、美线提价带动综指大幅上行,沿海煤运开始回落。

报告摘要:

航运跑赢交运行业和沪深 00。2012年初至今,交通运输指数上涨5.2%,跑输沪深 00指数2.2个百分点。细分板块中物流指数上涨17.1%,涨幅最大;铁路运输板块涨幅最小,跑输交运行业指数4.8个百分点;航运板块涨幅为8.9%,跑赢交运行业指数 .8个百分点,跑赢沪深 00指数1.5个百分点。近两周,交通运输指数随着大盘下跌2.0%,跑输沪深 00指数0.7个百分点,其中航运指数微跌0.1%,跑赢交运指数1.9个百分点,跑赢沪深 00指数1.2个百分点。

BCI止跌回升,BDI小幅上涨。受中国清明节和欧洲复活节的影响,波罗的海国际干散货综合运价指数(BDI)呈先涨后跌之势,至上周四报收于928点,较两周前上涨2.2%,其中海岬型运价指数(BCI)报收于1507点,较两周前上涨10.1%,涨幅较大;巴拿马型运费指数(BPI)报收于10 6点,与两周前持平;小灵便型船运价指数(BHSI)、灵便型运价指数(BSI)分别报收于547点和949点,较两周前下跌0.7%和8. %。

VLCC带动原油运价上涨。国际油价仍处于高位盘整,至上周四,WTI原油期货价格报收于10 . 1美元/桶,较两周前下跌1.9%;布伦特原油期货价格报收于12 .4 美元/桶,与两周前基本持平。原油运输市场成交量中大型船所占比例有所下降,阿芙拉型船小幅上升,成品油轮运输市场成交保持平稳,运价较前期小幅下跌。至上周四,波罗的海交易所原油综合运价指数(BDTI)报收于820点,较两周前上涨1.4%;成品油综合运价指数(BCTI)报收于6 9点,较两周前下跌1.7%。

欧线、美线轮番涨价。近两周,中国出口集装箱运输市场货量稳定,受欧线和美线涨价的影响,集运指数出现大幅上涨。至上周五,上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数(CCFI)和上海出口集装箱运价指数(SCFI)分别报收于1176点和1 75点,较两周前上涨9.6%和11.8%,其中:欧线运价上涨29.1%,美线基本持平。为保住涨价成果,部分大型船公司近期决定在亚欧航线的东行返程航线上执行“超慢速航行”,这将大幅且有效减少运力供给,同时部分船东计划近期再次上调亚欧和远东-北美航线的运价。

煤炭运价回落,综指开始转跌。近两周,沿海散货运价指数继续下行。4月6日,上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数(CBFI)报收于1207点,较两周前下跌 .4%。其中煤炭、金属矿石以及粮食运价均有不同程度走跌;原油及成品油运输市场行情保持平稳。煤炭运输市场运价继续走跌,4月6日,上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1 45点,较两周前下跌 .4%。

投资策略。行业基本面触底反弹,集运板块接近盈利,干散货继续亏损,行业运力供给压力依旧存在,欧债危机影响短期内难以消化、中国需求增长减速等因素导致需求不振,行业基本面反转仍需等待;从行业盈利来看,一季度很有可能是行业盈利阶段性低点,维持航运板块“同步大市-A”投资评级,当前欧线、美线运价经过持续上涨后,运价已经接近行业盈亏平衡点,可持续关注中海集运,当前集运板块属于基本面触底反弹机会,运力过剩的现实并未改变。

风险提示:运力过剩,需求不振,油价持续上涨。

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